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誰(shuí)拉高了眾信旅游的“開(kāi)盤(pán)價(jià)”？

文旅界 2014.02.21 10:05 閱讀量：76635

眾信旅游偏重于批發(fā)業(yè)務(wù)，零售業(yè)務(wù)相對(duì)較弱。同時(shí)線上旅游企業(yè)攜程網(wǎng)將對(duì)出境旅游采取開(kāi)放式平臺(tái)策略，并開(kāi)

　　眾信旅游截止2月19日收盤(pán)報(bào)價(jià)79.29，相較于27.78的上市首日開(kāi)盤(pán)價(jià)，漲幅242.51%，據(jù)眾新股之首，上市首日漲幅達(dá)45.23%，除去5個(gè)交易日因市場(chǎng)異動(dòng)停牌，眾信旅游收獲全部10個(gè)一字漲停。因?yàn)楸娦怕糜蔚钠孑庾邉?shì)，二級(jí)市場(chǎng)的散戶基本上是沒(méi)有機(jī)會(huì)低位搶入。所以，大多投資者只能看眾信旅游的十個(gè)漲停板的“好戲”。卻不能把“擁入”自己的賬戶，享受下史上最牛的新股行情。二級(jí)市場(chǎng)的散戶們只能在高位接盤(pán)。是誰(shuí)拉高了眾信旅游的“開(kāi)盤(pán)價(jià)”?眾信旅游到底值不值現(xiàn)在的股價(jià)，高估了還是合理的?

　　10個(gè)漲停交易日中，眾信旅游四度登上龍虎榜，從買(mǎi)賣(mài)前五席位看，除1月23日數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)席位為買(mǎi)入方，之后三次龍虎榜單上，機(jī)構(gòu)席位均是賣(mài)出套現(xiàn)狀態(tài);另外，被稱為次新股幕后推手的華泰證券股份有限公司深圳益田路榮超商務(wù)中心證券營(yíng)業(yè)部，在2月19日、2月11日、1月28日的龍虎榜中均是邊買(mǎi)邊賣(mài)的狀態(tài)，且買(mǎi)入多于賣(mài)出。2月19日龍虎榜數(shù)據(jù)顯示前五買(mǎi)賣(mài)席位累計(jì)買(mǎi)入1.15億元，占比42.94%，賣(mài)出金額1.31億元，占比49.1%，受此賣(mài)單超過(guò)賣(mài)單，主力資金出現(xiàn)大動(dòng)向調(diào)整，不再是大買(mǎi)單一味拉高。

　　眾信旅游究竟值多少錢(qián)

　　眾信旅游上市之前，作為首家主營(yíng)境外旅游的民營(yíng)機(jī)構(gòu)收到市場(chǎng)的熱切關(guān)注，其關(guān)注點(diǎn)主要著重于需求量不斷擴(kuò)展的境外旅游市場(chǎng)。由于種種原因剔除了96%的高報(bào)價(jià)，眾信旅游的市場(chǎng)發(fā)行價(jià)僅為23.15元/股，市盈率僅為22.05倍，截止2月19日，眾信旅游市盈率已高達(dá)50多倍。發(fā)行價(jià)與如今的漲勢(shì)都沒(méi)有落在券商估值的范圍之內(nèi)，國(guó)泰君安預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月內(nèi)眾信旅游的目標(biāo)是77.7元，可這一目標(biāo)在短短的九個(gè)交易日內(nèi)就被突破，其余研究機(jī)構(gòu)給出的估值區(qū)間大都在30~50之間，可見(jiàn)眾信旅游的表現(xiàn)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了業(yè)界的普遍認(rèn)知。

　　眾信旅游是否能保持增長(zhǎng)

　　從資金追捧上來(lái)說(shuō)眾信旅游的資金追捧多為游資，大多處于華泰證券與中信證券旗下?tīng)I(yíng)業(yè)部，資金追捧集中度較高。其次從眾信旅游的業(yè)績(jī)發(fā)展來(lái)說(shuō)，雖然眾信旅游從事出境旅游的批發(fā)、零售業(yè)務(wù)，以及商務(wù)會(huì)獎(jiǎng)旅游業(yè)務(wù)，凈資產(chǎn)盈利率遠(yuǎn)高于同行業(yè)的中國(guó)國(guó)旅、中青旅等大型國(guó)有旅行行業(yè)，但公司偏重于批發(fā)業(yè)務(wù)，零售業(yè)務(wù)相對(duì)較弱。同時(shí)線上旅游企業(yè)攜程網(wǎng)將對(duì)出境旅游采取開(kāi)放式平臺(tái)策略，并開(kāi)展代理和自營(yíng)業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，與眾信旅游保持合作的途牛旅游網(wǎng)準(zhǔn)備赴美上市，上市后必然會(huì)發(fā)展自營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)擴(kuò)展自身的盈利，眾信旅游的線上合作優(yōu)勢(shì)將會(huì)弱化。互聯(lián)網(wǎng)類旅游企業(yè)告訴我們，必然會(huì)擠占傳統(tǒng)旅游行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模，眾信旅游的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)還能否保持?

　　就眾信旅游的招股說(shuō)明書(shū)可以發(fā)現(xiàn)端倪，雖然眾信旅游相對(duì)于同行業(yè)的騰邦國(guó)際、號(hào)百控股等都有較好的表現(xiàn)，但凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率出現(xiàn)放緩趨勢(shì)，在眾多競(jìng)爭(zhēng)和自身業(yè)務(wù)發(fā)展單一的情勢(shì)下眾信旅游是否能保持增長(zhǎng)速度?

　　眾信旅游主要收入來(lái)源是出境游批發(fā)和零售，營(yíng)收高但利潤(rùn)低，2012年毛利率只有10%，中國(guó)國(guó)旅和中青旅同類業(yè)務(wù)約為7%。中國(guó)國(guó)旅和中青旅都開(kāi)拓了高毛利業(yè)務(wù)，比如中國(guó)國(guó)旅免稅店毛利率43%，而且是現(xiàn)金奶牛，中青旅業(yè)務(wù)種類繁雜，毛利率從10%至80%不等。眾信旅游的新業(yè)務(wù)商務(wù)會(huì)獎(jiǎng)旅游，一來(lái)有上面說(shuō)到的風(fēng)險(xiǎn)因素，二來(lái)也只有10%毛利，對(duì)凈利潤(rùn)增速難有貢獻(xiàn)。同時(shí)從客戶貢獻(xiàn)率來(lái)說(shuō)，眾信旅游過(guò)度依賴醫(yī)藥企業(yè)，客戶類型過(guò)于單一，醫(yī)藥企業(yè)的會(huì)議旅游回扣行為也飽受社會(huì)爭(zhēng)議，品牌產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)能否擴(kuò)展行業(yè)范圍也考驗(yàn)著眾信旅游未來(lái)發(fā)展。

　　新股秒停的制度成為了新股不斷追高的“火箭加速器”

　　在新股頻頻一字漲停的現(xiàn)實(shí)面前，新股秒停制度被認(rèn)為是屬于監(jiān)管過(guò)度了。2014年新股開(kāi)閘以來(lái)，似乎又回到了2011年“新股不敗”的市場(chǎng)環(huán)境，打新追新成為了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利的投機(jī)行為，新股秒停的制度成為了新股不斷追高的“火箭加速器”。新股改革并不貼近市場(chǎng)。市場(chǎng)人士質(zhì)疑“新股漲停制度本身就會(huì)助漲，再加上秒停制度，更將交易時(shí)間壓縮，讓操縱股價(jià)行為變得更容易。網(wǎng)下機(jī)構(gòu)可以報(bào)高價(jià)，新股上市時(shí)，可以用最小的代價(jià)拉44%漲幅，最后定價(jià)成交鎖定最高價(jià)收盤(pán)。第二天跌停出貨都不怕。”由此可以反映出監(jiān)管層控制新股投機(jī)卻赤裸裸的鼓勵(lì)二級(jí)市場(chǎng)炒新追高，并且只用很少的資金量就能推動(dòng)大盤(pán)走高。IPO的泡沫轉(zhuǎn)移到二級(jí)市場(chǎng)追高，監(jiān)管層的改革是否治標(biāo)不治本，市場(chǎng)供需平衡才是解決新股市場(chǎng)投機(jī)問(wèn)題的根本方法。

　　眾信旅游的一字漲停好戲應(yīng)該歇歇了，至少應(yīng)該讓真正的市場(chǎng)交易來(lái)反應(yīng)其真實(shí)的價(jià)格。

眾信旅游

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