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誰(shuí)拉高了眾信旅游的“開(kāi)盤(pán)價(jià)”？

文旅界 2014.02.21 10:05 閱讀量：76739

眾信旅游偏重于批發(fā)業(yè)務(wù)，零售業(yè)務(wù)相對(duì)較弱。同時(shí)線(xiàn)上旅游企業(yè)攜程網(wǎng)將對(duì)出境旅游采取開(kāi)放式平臺(tái)策略，并開(kāi)

　　眾信旅游截止2月19日收盤(pán)報(bào)價(jià)79.29，相較于27.78的上市首日開(kāi)盤(pán)價(jià)，漲幅242.51%，據(jù)眾新股之首，上市首日漲幅達(dá)45.23%，除去5個(gè)交易日因市場(chǎng)異動(dòng)停牌，眾信旅游收獲全部10個(gè)一字漲停。因?yàn)楸娦怕糜蔚钠孑庾邉?shì)，二級(jí)市場(chǎng)的散戶(hù)基本上是沒(méi)有機(jī)會(huì)低位搶入。所以，大多投資者只能看眾信旅游的十個(gè)漲停板的“好戲”。卻不能把“擁入”自己的賬戶(hù)，享受下史上最牛的新股行情。二級(jí)市場(chǎng)的散戶(hù)們只能在高位接盤(pán)。是誰(shuí)拉高了眾信旅游的“開(kāi)盤(pán)價(jià)”?眾信旅游到底值不值現(xiàn)在的股價(jià)，高估了還是合理的?

　　10個(gè)漲停交易日中，眾信旅游四度登上龍虎榜，從買(mǎi)賣(mài)前五席位看，除1月23日數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)席位為買(mǎi)入方，之后三次龍虎榜單上，機(jī)構(gòu)席位均是賣(mài)出套現(xiàn)狀態(tài);另外，被稱(chēng)為次新股幕后推手的華泰證券股份有限公司深圳益田路榮超商務(wù)中心證券營(yíng)業(yè)部，在2月19日、2月11日、1月28日的龍虎榜中均是邊買(mǎi)邊賣(mài)的狀態(tài)，且買(mǎi)入多于賣(mài)出。2月19日龍虎榜數(shù)據(jù)顯示前五買(mǎi)賣(mài)席位累計(jì)買(mǎi)入1.15億元，占比42.94%，賣(mài)出金額1.31億元，占比49.1%，受此賣(mài)單超過(guò)賣(mài)單，主力資金出現(xiàn)大動(dòng)向調(diào)整，不再是大買(mǎi)單一味拉高。

　　眾信旅游究竟值多少錢(qián)

　　眾信旅游上市之前，作為首家主營(yíng)境外旅游的民營(yíng)機(jī)構(gòu)收到市場(chǎng)的熱切關(guān)注，其關(guān)注點(diǎn)主要著重于需求量不斷擴(kuò)展的境外旅游市場(chǎng)。由于種種原因剔除了96%的高報(bào)價(jià)，眾信旅游的市場(chǎng)發(fā)行價(jià)僅為23.15元/股，市盈率僅為22.05倍，截止2月19日，眾信旅游市盈率已高達(dá)50多倍。發(fā)行價(jià)與如今的漲勢(shì)都沒(méi)有落在券商估值的范圍之內(nèi)，國(guó)泰君安預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月內(nèi)眾信旅游的目標(biāo)是77.7元，可這一目標(biāo)在短短的九個(gè)交易日內(nèi)就被突破，其余研究機(jī)構(gòu)給出的估值區(qū)間大都在30~50之間，可見(jiàn)眾信旅游的表現(xiàn)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了業(yè)界的普遍認(rèn)知。

　　眾信旅游是否能保持增長(zhǎng)

　　從資金追捧上來(lái)說(shuō)眾信旅游的資金追捧多為游資，大多處于華泰證券與中信證券旗下?tīng)I(yíng)業(yè)部，資金追捧集中度較高。其次從眾信旅游的業(yè)績(jī)發(fā)展來(lái)說(shuō)，雖然眾信旅游從事出境旅游的批發(fā)、零售業(yè)務(wù)，以及商務(wù)會(huì)獎(jiǎng)旅游業(yè)務(wù)，凈資產(chǎn)盈利率遠(yuǎn)高于同行業(yè)的中國(guó)國(guó)旅、中青旅等大型國(guó)有旅行行業(yè)，但公司偏重于批發(fā)業(yè)務(wù)，零售業(yè)務(wù)相對(duì)較弱。同時(shí)線(xiàn)上旅游企業(yè)攜程網(wǎng)將對(duì)出境旅游采取開(kāi)放式平臺(tái)策略，并開(kāi)展代理和自營(yíng)業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，與眾信旅游保持合作的途牛旅游網(wǎng)準(zhǔn)備赴美上市，上市后必然會(huì)發(fā)展自營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)擴(kuò)展自身的盈利，眾信旅游的線(xiàn)上合作優(yōu)勢(shì)將會(huì)弱化。互聯(lián)網(wǎng)類(lèi)旅游企業(yè)告訴我們，必然會(huì)擠占傳統(tǒng)旅游行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模，眾信旅游的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)還能否保持?

　　就眾信旅游的招股說(shuō)明書(shū)可以發(fā)現(xiàn)端倪，雖然眾信旅游相對(duì)于同行業(yè)的騰邦國(guó)際、號(hào)百控股等都有較好的表現(xiàn)，但凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率出現(xiàn)放緩趨勢(shì)，在眾多競(jìng)爭(zhēng)和自身業(yè)務(wù)發(fā)展單一的情勢(shì)下眾信旅游是否能保持增長(zhǎng)速度?

　　眾信旅游主要收入來(lái)源是出境游批發(fā)和零售，營(yíng)收高但利潤(rùn)低，2012年毛利率只有10%，中國(guó)國(guó)旅和中青旅同類(lèi)業(yè)務(wù)約為7%。中國(guó)國(guó)旅和中青旅都開(kāi)拓了高毛利業(yè)務(wù)，比如中國(guó)國(guó)旅免稅店毛利率43%，而且是現(xiàn)金奶牛，中青旅業(yè)務(wù)種類(lèi)繁雜，毛利率從10%至80%不等。眾信旅游的新業(yè)務(wù)商務(wù)會(huì)獎(jiǎng)旅游，一來(lái)有上面說(shuō)到的風(fēng)險(xiǎn)因素，二來(lái)也只有10%毛利，對(duì)凈利潤(rùn)增速難有貢獻(xiàn)。同時(shí)從客戶(hù)貢獻(xiàn)率來(lái)說(shuō)，眾信旅游過(guò)度依賴(lài)醫(yī)藥企業(yè)，客戶(hù)類(lèi)型過(guò)于單一，醫(yī)藥企業(yè)的會(huì)議旅游回扣行為也飽受社會(huì)爭(zhēng)議，品牌產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)能否擴(kuò)展行業(yè)范圍也考驗(yàn)著眾信旅游未來(lái)發(fā)展。

　　新股秒停的制度成為了新股不斷追高的“火箭加速器”

　　在新股頻頻一字漲停的現(xiàn)實(shí)面前，新股秒停制度被認(rèn)為是屬于監(jiān)管過(guò)度了。2014年新股開(kāi)閘以來(lái)，似乎又回到了2011年“新股不敗”的市場(chǎng)環(huán)境，打新追新成為了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利的投機(jī)行為，新股秒停的制度成為了新股不斷追高的“火箭加速器”。新股改革并不貼近市場(chǎng)。市場(chǎng)人士質(zhì)疑“新股漲停制度本身就會(huì)助漲，再加上秒停制度，更將交易時(shí)間壓縮，讓操縱股價(jià)行為變得更容易。網(wǎng)下機(jī)構(gòu)可以報(bào)高價(jià)，新股上市時(shí)，可以用最小的代價(jià)拉44%漲幅，最后定價(jià)成交鎖定最高價(jià)收盤(pán)。第二天跌停出貨都不怕。”由此可以反映出監(jiān)管層控制新股投機(jī)卻赤裸裸的鼓勵(lì)二級(jí)市場(chǎng)炒新追高，并且只用很少的資金量就能推動(dòng)大盤(pán)走高。IPO的泡沫轉(zhuǎn)移到二級(jí)市場(chǎng)追高，監(jiān)管層的改革是否治標(biāo)不治本，市場(chǎng)供需平衡才是解決新股市場(chǎng)投機(jī)問(wèn)題的根本方法。

　　眾信旅游的一字漲停好戲應(yīng)該歇歇了，至少應(yīng)該讓真正的市場(chǎng)交易來(lái)反應(yīng)其真實(shí)的價(jià)格。

眾信旅游

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